事項(xiàng)：

    　　市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制工作會(huì)議召開，審議通過了兩項(xiàng)自律倡議，分別是《關(guān)于優(yōu)化非銀同業(yè)存款利率自律管理的倡議》與《關(guān)于在存款服務(wù)協(xié)議中引入“利率調(diào)整兜底條款”的倡議》，均自2024 年12 月1 日起生效，主要涉及非銀同業(yè)存款與對(duì)公存款。

    　　觀點(diǎn)：

    　　《關(guān)于優(yōu)化非銀同業(yè)存款利率自律管理的倡議》提到，非銀同業(yè)存款活期存款利率應(yīng)參考公開市場(chǎng)7 天期逆回購操作利率，當(dāng)前利率水平為1.5%。

    　　1）券商行業(yè)：截至今年中報(bào)，券商存款余額約2.5 萬億元，對(duì)應(yīng)半年度存款利率約為1.3%，上述壓降對(duì)券商可能會(huì)有一定影響。

    　　2）期貨行業(yè)：截至2023 年末期貨行業(yè)境內(nèi)客戶權(quán)益規(guī)模為1.4 萬億元，參考上市期貨公司數(shù)據(jù)，上市期貨公司大多數(shù)貨幣資金存款利率在2.0%左右（南華海外業(yè)務(wù)規(guī)模較大，存在一定數(shù)據(jù)差異），對(duì)比當(dāng)前1.5%的利率會(huì)有一定下調(diào)空間。

    　　預(yù)計(jì)對(duì)行業(yè)利息收入影響為71 億元（2023 年行業(yè)母公司口徑總收入為400.9 億元）。

    　　由于部分資管資金會(huì)通過期貨保證金存款配置，獲取投資收益。少數(shù)期貨公司出于規(guī)模排名考慮，會(huì)在2.0%的基礎(chǔ)上額外給予返息，導(dǎo)致最終利息高于2.0%，形成一部分資產(chǎn)配置規(guī)模。

    　　期貨資金配置流出可能會(huì)略微提升債券市場(chǎng)資金流入。若監(jiān)管限制期貨公司保證金利率上限，可能會(huì)導(dǎo)致這部分資金不再做期貨保證金配置，對(duì)期貨公司利潤(rùn)有幫助，且資金流出后可能會(huì)對(duì)利率市場(chǎng)有略微幫助。不過總體規(guī)模不大，監(jiān)管去年以來持續(xù)壓降這部分資金空轉(zhuǎn)規(guī)模。

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)下行壓力加大、創(chuàng)新改革節(jié)奏低于預(yù)期、利率較大波動(dòng)。