港股高開高走，截至發(fā)稿港股恒生指數(shù)漲2.71%，報23657.94點(diǎn)，恒生科技指數(shù)漲4.04%，報5929.03點(diǎn)，國企指數(shù)漲2.82%，報8738.80點(diǎn)，紅籌指數(shù)漲0.63%，報3836.27點(diǎn)。

大型科技股中，阿里巴巴-W漲5.9%，騰訊控股漲3.55%，京東集團(tuán)-SW漲7.74%，小米集團(tuán)-W漲4.7%股價，市值近1.4萬億港元再創(chuàng)歷史新高，網(wǎng)易-S漲2.85%，美團(tuán)-W漲5.86%，快手-W漲3.75%，嗶哩嗶哩-W漲5.24%。

背后的驅(qū)動因素是多方面的。首先，從行業(yè)發(fā)展角度，AI產(chǎn)業(yè)趨勢逐漸成為核心驅(qū)動力。隨著DeepSeek 突圍，國內(nèi)AI產(chǎn)業(yè)趨勢逐漸明確。長城證券認(rèn)為，2025年AI相關(guān)政策可期，這或?qū)⒓铀佼a(chǎn)業(yè)趨勢。而恒生科技指數(shù)較為全面地覆蓋了AI帶來的軟件、硬件板塊機(jī)遇，不僅囊括中芯國際、華虹半導(dǎo)體等AI上游算力領(lǐng)域，也覆蓋騰訊科技、阿里巴巴、百度等中、下游互聯(lián)網(wǎng)軟件板塊，覆蓋互聯(lián)網(wǎng)平臺經(jīng)濟(jì)、智能駕駛、先進(jìn)工業(yè)等板塊。其指數(shù)前10大重倉股還包括小米集團(tuán)、京東集團(tuán)、騰訊控股、美團(tuán)、快手等，這些企業(yè)在AI浪潮下，憑借自身技術(shù)、數(shù)據(jù)和市場優(yōu)勢，有望在新的產(chǎn)業(yè)格局中占據(jù)有利地位，進(jìn)而吸引投資者青睞，推動指數(shù)上揚(yáng)。

其次，從宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境來看，中國宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步復(fù)蘇以及海外宏觀環(huán)境的變化也為恒生科技指數(shù)上漲提供了支撐。2025年1月，央行公布的宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，廣義貨幣（M2）余額同比增長7%，社會融資規(guī)模同比增長8%，1月社會融資規(guī)模增量達(dá)7.06萬億元，創(chuàng)歷史同期最高紀(jì)錄，顯示出中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢良好。政府對民營企業(yè)和消費(fèi)者的支持力度持續(xù)加大，尤其重視刺激民營企業(yè)發(fā)展，這對科技企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新和業(yè)務(wù)拓展意義重大。而在海外，地緣政治局勢緩和，俄烏沖突、以加沖突等進(jìn)入和平談判階段，資本市場風(fēng)險偏好回升；全球降息潮下，市場流動性增加，資金成本降低，更多資金涌入風(fēng)險資產(chǎn)，尤其是科技股這類高增長板塊，香港作為國際金融中心，自然成為資金流入的熱門區(qū)域。

再者，資金流向也在推動指數(shù)上漲。南向資金持續(xù)發(fā)力，2月25日南向資金再度凈買入超220億港元，創(chuàng)下單日凈買入額歷史次高。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2月25日，南向資金近7日累計買入阿里巴巴高達(dá)284億港元，其他科技股龍頭如騰訊、中芯國際、小米集團(tuán)等也獲得資金凈流入。這表明投資者對港股科技板塊的信心不斷增強(qiáng)，大量資金的涌入為指數(shù)上漲提供了直接動力。

中信證券分析，在此輪上漲后，當(dāng)前恒指和恒科的動態(tài)PE僅處于歷史45%和31%的分位數(shù)，疊加業(yè)績預(yù)期的上修和賣空占比維持高位，港股安全邊際仍然充分。綜合來看，在AI敘事持續(xù)催化、基本面預(yù)期改善、全球資金輪動的背景下，即便有短期事件性的擾動，判斷港股仍將延續(xù)2024年以來的反轉(zhuǎn)行情。

中信建投陳果指出，近期港股行情主要由產(chǎn)業(yè)催化，DeepSeek橫空出世推動中國AI產(chǎn)業(yè)邁向新階段。自1月底開始，港股市場受到科技板塊的引領(lǐng)開始快速回升。資金結(jié)構(gòu)方面，外資短期沖擊強(qiáng)，而南向延續(xù)穩(wěn)定持續(xù)流入的態(tài)勢，將成為港股市場長期增量資金的主要來源。從后續(xù)走勢來看，資金關(guān)注度或?qū)目萍脊赊D(zhuǎn)向價值股。長期下，港股牛市將進(jìn)一步延續(xù)。