短短兩天時(shí)間，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了8條重要信息，對(duì)“兩融”業(yè)務(wù)、惡意做空、股票質(zhì)押等市場(chǎng)關(guān)注的一系列熱點(diǎn)話題予以回應(yīng)。

　　2月6日，中央?yún)R金出手增持ETF。中央?yún)R金公告稱，充分認(rèn)可當(dāng)前A股市場(chǎng)配置價(jià)值，已于近日擴(kuò)大交易型開放式指數(shù)基金（ETF）增持范圍，并將持續(xù)加大增持力度、擴(kuò)大增持規(guī)模，堅(jiān)決維護(hù)資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。受利好消息提振，A股主要股指全線反彈。

　　1月底以來，證監(jiān)會(huì)密集推出多項(xiàng)政策措施，從提高上市公司質(zhì)量、加大交易行為監(jiān)管、引導(dǎo)長(zhǎng)期資金入市等多個(gè)方面穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)信心。

　　在市場(chǎng)表現(xiàn)較為低迷的當(dāng)下，監(jiān)管政策“組合拳”連續(xù)發(fā)力，為市場(chǎng)“保駕護(hù)航”，下一步，市場(chǎng)信心何時(shí)修復(fù)？市場(chǎng)何時(shí)企穩(wěn)回暖？多位業(yè)內(nèi)人士向上海證券報(bào)記者表示，近期一系列政策措施密集出臺(tái)，將對(duì)穩(wěn)定資本市場(chǎng)起到積極作用。

　　券商：系列舉措顯著提振市場(chǎng)信心

　　“證監(jiān)會(huì)的系列措施，一方面鼓勵(lì)和支持并購重組，有利于進(jìn)一步展現(xiàn)上市公司的投資價(jià)值。另一方面，通過對(duì)融券業(yè)務(wù)加強(qiáng)監(jiān)管，有利于增強(qiáng)市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性，達(dá)到‘穩(wěn)市場(chǎng)’的要求。疊加2月6日中央?yún)R金出手增持，有利于顯著提振市場(chǎng)信心，達(dá)到國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議‘穩(wěn)信心’的要求。”中泰證券研究所政策團(tuán)隊(duì)首席分析師楊暢表示。

　　中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，去年下半年以來，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)較為穩(wěn)定，穩(wěn)增長(zhǎng)政策逐步發(fā)力，但股市走勢(shì)和經(jīng)濟(jì)基本面存在差異。面對(duì)這種差異，證監(jiān)會(huì)等有關(guān)部門及時(shí)制定合理政策，打破了市場(chǎng)負(fù)反饋螺旋。當(dāng)前，投資者信心已經(jīng)得到一定的修復(fù)，權(quán)益資產(chǎn)性價(jià)比較為突出。預(yù)計(jì)A股有望告別非理性下行，未來可能將逐步企穩(wěn)，并開啟估值修復(fù)行情。

　　廣發(fā)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家郭磊認(rèn)為，中央?yún)R金出手增持具有三方面作用：一是體現(xiàn)國(guó)家維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定的決心。資本市場(chǎng)具有樞紐功能，其穩(wěn)定將有助于微觀預(yù)期的改善。二是體現(xiàn)長(zhǎng)期資金對(duì)A股投資價(jià)值的認(rèn)可。權(quán)益本質(zhì)上是長(zhǎng)久期定價(jià)的，目前A股市場(chǎng)已展現(xiàn)出更顯著的長(zhǎng)期投資價(jià)值。三是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好形成引領(lǐng)。市場(chǎng)定價(jià)取決于企業(yè)盈利、流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)偏好。增發(fā)國(guó)債、PSL為代表的廣義財(cái)政擴(kuò)張助力經(jīng)濟(jì)基本面恢復(fù)。降準(zhǔn)等政策落地后，國(guó)內(nèi)流動(dòng)性也保持相對(duì)充裕的狀態(tài)。風(fēng)險(xiǎn)偏好改善將形成支撐資產(chǎn)定價(jià)模型的新“一支箭”。

　　中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷表示，當(dāng)前亟需長(zhǎng)期穩(wěn)定的增量資金入市，提振投資者信心，盡快扭轉(zhuǎn)偏弱的市場(chǎng)預(yù)期。中央?yún)R金出手增持ETF，正是順應(yīng)了這一市場(chǎng)呼聲。

　　對(duì)于后續(xù)市場(chǎng)走勢(shì)，華福證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家燕翔表示，當(dāng)前位置堅(jiān)定看好后續(xù)市場(chǎng)表現(xiàn)，隨著政策效果陸續(xù)釋放，行情有望企穩(wěn)回升。無論從基本面、流動(dòng)性還是估值角度看，市場(chǎng)底部特征都非常明顯：一是上市公司業(yè)績(jī)底大概率已經(jīng)出現(xiàn)，2024年上市公司盈利有望上行；二是當(dāng)前A股整體估值已處于歷史底部區(qū)域；三是流動(dòng)性合理充裕，有望催化分母端行情。

　　基金：當(dāng)前A股市場(chǎng)配置價(jià)值凸顯

　　在中央?yún)R金公告持續(xù)加大增持ETF規(guī)模和力度后，市場(chǎng)應(yīng)聲大漲，基金公司亦紛紛發(fā)聲。

　　華泰柏瑞基金總經(jīng)理助理、指數(shù)投資部總監(jiān)柳軍表示，中央?yún)R金作為我國(guó)中長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者的代表，逆勢(shì)大量增持ETF，展現(xiàn)出其對(duì)A股后市表現(xiàn)的強(qiáng)烈信心，也表明資本市場(chǎng)已進(jìn)入深度價(jià)值區(qū)間，配置價(jià)值凸顯。

　　在柳軍看來，當(dāng)前A股市場(chǎng)表現(xiàn)更多來源于交易層面因素，存在明顯的超調(diào)跡象，“中央?yún)R金通過ETF入市，為市場(chǎng)止跌企穩(wěn)注入了寶貴的流動(dòng)性和信心，有可能成為資本市場(chǎng)情緒和估值修復(fù)的起點(diǎn)?！绷娬f。

　　嘉實(shí)基金表示，經(jīng)歷了一段時(shí)間調(diào)整后，當(dāng)前A股市場(chǎng)配置價(jià)值凸顯。以滬深300指數(shù)為例，當(dāng)前滬深300指數(shù)市盈率約為11倍，估值處于近5年較低分位，投資性價(jià)比較高。中央?yún)R金增持ETF必要、合理，受到市場(chǎng)參與者歡迎。相關(guān)系列政策持續(xù)落地，是穩(wěn)定市場(chǎng)、避免系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)、保護(hù)投資者利益、保護(hù)居民有效需求等目標(biāo)的應(yīng)有之義。

　　在華夏基金看來，中長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)資金持續(xù)入市，有助于優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)市場(chǎng)投資方向，形成實(shí)體經(jīng)濟(jì)與資本市場(chǎng)互相促進(jìn)的良性循環(huán)。隨著籌碼逐漸出清，做多力量蓄積，任何基本面或資金面的利好，都會(huì)帶來市場(chǎng)信心的回暖。當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)正在復(fù)蘇，資本市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展具有堅(jiān)實(shí)基本面基礎(chǔ)，1月PMI數(shù)據(jù)結(jié)束連續(xù)3個(gè)月回落，反映出經(jīng)濟(jì)景氣水平回升。在外需回暖、政策發(fā)力及需求復(fù)蘇的背景下，宏觀層面有望向好的方向發(fā)展。在度過近期的低迷期之后，市場(chǎng)有望迎來一波較好的估值修復(fù)行情。