在美聯(lián)儲開始抗擊通脹20個月后，投資者現(xiàn)在認(rèn)為，美聯(lián)儲在未來四個月內(nèi)降息的可能性比再次加息的可能性大得多。華爾街已經(jīng)為降息做好準(zhǔn)備。

根據(jù)芝加哥商品交易所集團(tuán)的數(shù)據(jù)，利率期貨市場本周一顯示，美聯(lián)儲在2024年5月政策會議前將利率下調(diào)至少25個基點(diǎn)的可能性，從10月底的29%上升至52%。同樣的數(shù)據(jù)表明，到今年年底，將有四次降息。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)在近兩個月有所放緩，市場受到鼓舞，推動標(biāo)普500指數(shù)在11月上漲近9%。

債券市場是降息押注的一個重要市場，長期債券的收益率已進(jìn)一步低于短期債券。美國國債的收益率在很大程度上反映了對美聯(lián)儲設(shè)定的短期利率，在債券存續(xù)期內(nèi)平均水平的預(yù)期。因此，債券收益率倒掛通常被視為對即將到來的經(jīng)濟(jì)衰退的警告，投資者押注美聯(lián)儲將需要大幅降息以刺激經(jīng)濟(jì)增長。

本月美股的上漲表明，許多投資者預(yù)計會有一個更為溫和的結(jié)果。他們的希望是：通脹回落至美聯(lián)儲2%的目標(biāo)，增長保持穩(wěn)定，但美聯(lián)儲無論如何都會適度降息，以防止不必要的經(jīng)濟(jì)放緩。

盡管如此，仍有證據(jù)表明，交易員衰退和不衰退兩種經(jīng)濟(jì)情景都持押注態(tài)度。投資者慶祝本月的一輪通脹報告，該報告顯示價格漲幅普遍放緩。但也有一系列更令人擔(dān)憂的數(shù)據(jù)，包括對采購經(jīng)理的調(diào)查數(shù)據(jù)弱于預(yù)期，失業(yè)率上升。

景順固定收益首席策略師Rob Waldner表示：“從市場預(yù)期上看，已經(jīng)從美聯(lián)儲明年無所作為，變成到美聯(lián)儲明年大幅降息?！?/p>

Rob Waldner 認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險變高了。但他仍然認(rèn)為，基本假設(shè)是美聯(lián)儲進(jìn)行預(yù)防式降息，但是經(jīng)濟(jì)沒有衰退。

投資者警告稱，美聯(lián)儲仍有可能在2024年不降息，這可能會再次推高債券收益率。過去幾年，美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出了韌性，美聯(lián)儲多次加息，屢次打破市場預(yù)期。

Neuberger Berman投資級固定收益全球聯(lián)席主管Thanos Bardas表示，即使通脹繼續(xù)溫和下降，美聯(lián)儲也不太可能降息。他說，有跡象表明，消費(fèi)者和企業(yè)“已經(jīng)適應(yīng)了更高的利率制度”。

股市最近的飆升標(biāo)志著與前三個月的轉(zhuǎn)變，當(dāng)時長期收益率飆升，對降息的押注減少，股市普遍下跌，而數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)大幅增長。

投資者表示，當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長放緩，甚至出現(xiàn)溫和衰退的可能性上升時，股市之所以能夠繁榮，是有原因的。

在其他條件相同的情況下，較低的長期美債收益率，可以通過減少投資者將資金轉(zhuǎn)向債券的動機(jī)來提振股市。投資者還擔(dān)心，10年期美債收益率接近5%，可能會推高企業(yè)和消費(fèi)者的借貸成本，從而引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退。

本月的債券漲勢，已將10年期美債收益率拉低至4.5%以下。11月1日，財政部公布的長期債券銷售的拍賣規(guī)模，低于大多數(shù)投資者預(yù)期的水平。支持了美債收益率攀升超過經(jīng)濟(jì)基本面合理水平。

美聯(lián)儲官員一直表示，他們不打算討論降息問題。

但美聯(lián)儲也表示，一旦有信心通脹將達(dá)到目標(biāo)，即使沒有經(jīng)濟(jì)衰退，他們也預(yù)計會降低利率。在9月份的上一次預(yù)測中，官方預(yù)計明年年底的利率中值將比年初低0.5個百分點(diǎn)，或比現(xiàn)在低四分之一個百分點(diǎn)。

美聯(lián)儲主席鮑威爾在9月表示：“降息的時機(jī)會在某個時候到來，我并不是說一個具體的日期，而是一個合適的時機(jī)?！?/p>

投資者對利率的新定位，反映了除基線預(yù)測之外的其他因素。許多人認(rèn)為，美聯(lián)儲明年可能會降息不到1%。但他們?nèi)栽谙沦€注，因?yàn)樗麄兛吹搅烁蠓冉迪⒌暮侠頇C(jī)會。

金融咨詢公司Carson Group的全球宏觀策略師Sonu Varghese表示，在過去的衰退中，美聯(lián)儲通常在一年內(nèi)降息約3-4%。因此，押注美聯(lián)儲降息1個百分點(diǎn)可能被解讀為，投資者認(rèn)為2024年經(jīng)濟(jì)衰退的可能性為25%至33%

然而，Sonu Varghese表示，考慮到對更溫和的預(yù)防式降息的押注，衰退的可能性應(yīng)該更低，可能在20%左右。

原標(biāo)題：《衰退與否，市場都預(yù)期美聯(lián)儲會盡快降息》

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