兩大食用油巨頭走到一起了？近日，金龍魚斥資55.69億元入股魯花集團，拿下26.64%的股權。兩個品牌強強聯(lián)手，在食用油這一領域的話語權更大了。對此，投資者和消費者也有不同的反應。

金龍魚持股山東魯花近日，山東魯花集團有限公司（下稱“魯花集團”）發(fā)生工商變更，新增金龍魚（300999.SZ）及其關聯(lián)方GRAND SILVER (LAIYANG) CO. LIMITED（下稱“香港嘉銀”）為股東，注冊資本由8億人民幣增至約10.91億人民幣，同時，新增呂昭龍為董事。

而這起交易早在3個月前已有端倪。金龍魚稱，公司及關聯(lián)方香港嘉銀擬將所持有的部分公司股權分別作價22.9億元、32.79億元，對山東魯花進行增資。通過該交易，金龍魚及關聯(lián)方將合計獲得山東魯花26.64%的股權。

彼時，金龍魚在公告中表示，該交易系公司根據(jù)業(yè)務現(xiàn)狀結合現(xiàn)有條件，進一步整合資源所作出的決定。交易完成后，公司的合并報表范圍未發(fā)生變化。本次交易事項對公司的財務狀況、經(jīng)營成果、未來主營業(yè)務和持續(xù)經(jīng)營能力不會產(chǎn)生重大不利影響，不存在損害公司及全體股東利益的情形。

如今，交易完成后，金龍魚持有山東魯花10.95%股權，為魯花集團第六大股東；香港嘉銀持有魯花集團15.69%股權，位列魯花集團第三大股東。

據(jù)了解，魯花集團和金龍魚集團的產(chǎn)品類別和品牌有所不同，二者在市場上各自有獨特定位。其中，魯花是小包裝花生油的引領者，在小包裝花生油方面份額較高，主要產(chǎn)品包括廚房食品、飼料原料及油脂科技等，也有生產(chǎn)花生油業(yè)務。

對于雙方的合作，食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬指出，兩方合作有助于雙方各自在不同的領域進一步整合優(yōu)勢，進一步優(yōu)化提升。對金龍魚來說，此次入股魯花集團對其未來精耕中國市場有非常好的頂層設計的意義。尤其是與魯花背后的央企中糧建立長期的合作關系，可以為它日后步入資本市場布局；對于魯花集團來講，也能借助金龍魚的一些渠道進行市場拓展，屬于雙贏。

誰的盈利能力更佳？

金龍魚和魯花的合作早有淵源。據(jù)了解，金龍魚母公司益海嘉里早在上世紀90年代起就投資了山東魯花。不過，對于最新的增資，消費者則呈現(xiàn)了不同的反應。

有的消費者表示，“金龍魚入股魯花，不只是看中了魯花的花生油，更是要整合產(chǎn)業(yè)鏈。食用油市場，可能要變天了?！边€有的消費者則擔心油的品質，“我以前是魯花的忠實用戶，這下不知道還要不要買了。”此前，金龍魚曾陷入“油罐車風波”，而魯花一直口碑較好。

作為“中國花生油第一品牌”，魯花現(xiàn)在有47個生產(chǎn)基地，橫跨食用油、調味品、米面等多個行業(yè)，食用油年生產(chǎn)能力150萬噸、調味品年生產(chǎn)能力30萬噸、米面年加工能力50萬噸。

業(yè)績方面來看，今年前三季度，金龍魚實現(xiàn)營收1754.54億元，同比下滑6.93%；實現(xiàn)歸母凈利潤14.31億元，同比下滑32.78%。其中在第三季度，金龍魚營業(yè)收入659.76億元，同比下降5.49%；歸母凈利潤3.34億元，同比下降71.25%。

魯花方面，由于是非上市公司，目前只能找到其去年的業(yè)績。數(shù)據(jù)顯示，魯花2023年實現(xiàn)營收186.29億元、凈利潤27.46億元。而去年同期，金龍魚營收雖然超過2500億元，但凈利潤卻跟魯花差不多（27.85億元）。

我們可以看到，魯花的盈利能力更強。近幾年來，金龍魚的凈利潤持續(xù)下滑。財報數(shù)據(jù)顯示，2021-2023年，金龍魚的營收分別為2262.25億元、2574.85億元、2515.24億元；歸母凈利潤分別為41.32億元、30.11億元、28.48億元，已經(jīng)連續(xù)三年出現(xiàn)下滑。

為了扭轉局面，金龍魚也在嘗試多元化布局，先后啟動了中央廚房、預制菜、酵母、羽蛋雞養(yǎng)殖等項目，意欲培育出企業(yè)第二增長曲線。此次與魯花深度捆綁，或許在業(yè)務、市場規(guī)模等方面也將更進一步。
食用油市場的競爭格局

食用油作為生活必需品，具有穩(wěn)定的消費市場需求及極高的重復購買率特性。前瞻研究院預計，未來幾年中國食用油量有望保持低速增長態(tài)勢，到2029年中國食用油消費量有望達4945萬噸。

目前，食用油這一領域的市場競爭又如何？中研普華產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，金龍魚、中糧集團、山東魯花、上海良友和長壽花這五家企業(yè)，在食用油市場的規(guī)模占比分別為39.0%、15.3%、6.7%、3.1%和2.6%，位居行業(yè)前五。

總的來說，食用油市場競爭激烈，品牌化和集中化趨勢明顯。大型食用油企業(yè)通過品牌建設、渠道拓展和產(chǎn)品研發(fā)等方式不斷提高市場競爭力，占據(jù)較大的市場份額。同時，隨著市場整合的加速，中小企業(yè)將面臨更大的競爭壓力，部分企業(yè)可能通過兼并重組等方式實現(xiàn)資源整合和優(yōu)勢互補。

如今，金龍魚和魯花強強聯(lián)手，馬太效益更加明顯?！鞍ㄊ秤糜托袠I(yè)在內，整個快消品都在呈現(xiàn)出明顯的馬太效應，強者會更強。未來，食用油行業(yè)中其他油企應該會感到巨頭競爭壓力?！敝斓づ罘Q。

另外，食用油的毛利空間也引來投資者關注。以金龍魚為例，其廚房食品、飼料原料及油脂科技在2023年分別貢獻了當期58.7%和40.65%的營業(yè)收入，但兩項業(yè)務毛利率均同比下滑。

因此，如何提高毛利也是各大油企需要思考的的問題。據(jù)了解，金龍魚在這方面的探索主要有兩個：一是高端化，二是功能性。其中，高端化即推出山茶油、花生油等，功能性即推出例如有很好的香味，像對心血管有好處的稻米油等有保健功能的產(chǎn)品。

隨著消費者健康意識的不斷提升，健康型植物油的需求將會迎來新機遇。富含不飽和脂肪酸的橄欖油、玉米油、葵花籽油等高端食用油有望受到市場的青睞。